Новости:  

10 Декабрь, 2009 10:20

Дубайский звонок

Программы поддержки экономик, реализуемые во многих странах, могут иметь весьма опасные последствия. На рынках недвижимости, фондовых биржах и сырьевых площадках развивающихся стран формируются спекулятивные пузыри, порожденные обилием дешевых денег. Первый из них лопнул недавно на Ближнем Востоке.

Западные страны бодро сообщают о выходе из рецессии и со сдержанным оптимизмом прогнозируют рост своих экономик в 2010 году. Однако многие эксперты с этим не согласны, и на весну прогнозируют вторую волну кризиса. Для такого прогноза есть достаточно серьезные основания. Дело в том, что правительства видят единственный способ ограничить кредитное сжатие, обусловившее резкое сокращение объемов производства, резкий рост безработицы и прочие проблемы: обеспечить рынки дешевыми деньгами. С этой целью в США, Европе и Японии процентные ставки сохраняются почти нулевыми. При этом банкам выделили грандиозные пакеты антикризисной поддержки, в большинстве стран задействованы программы стимулирования внутреннего потребления. Первые результаты уже можно оценивать.

К безусловным плюсам можно отнести тот факт, что мир пока избежал новой Великой депрессии. Финансовые системы не рухнули, и на многих рынках уже просматриваются явные признаки оживления. По результатам третьего квартала, США и ЕС вышли из рецессии, а Китай и Индия демонстрируют мощный подъем.

Минусы же могут представлять серьезную опасность:

1. Помощь банкам вылилась в рост бюджетных дефицитов и отношений долга к ВВП. В связи с этим появились сомнения в кредитоспособности ряда стран (кстати, Украина занимает “почетное” первое место в списке потенциальных банкротов).

2. Наличие дешевых кредитов породило инвестиционный бум, причем основные финансовые потоки были направлены в развивающиеся страны, поскольку именно они до недавнего времени представлялись самыми безопасными и доходными рынками.

3. Следствие пункта 2: формирование спекулятивных пузырей на рынках недвижимости, активов и ценных бумаг.

4. Стимулирование ипотечного бизнеса в США сводится, по сути, к выводу кризиса в этом сегменте на новый виток: правительство гарантирует кредиты субстандартных заемщиков, и они приобретают дома, отчужденные банками у их предшественников. Появилась и спекулятивная составляющая.

25 ноября первый из новых пузырей лопнул на рынке недвижимости Дубая. В этом небольшом эмирате создали несколько насыпных островов, а на них построили огромное количество элитных отелей, офисных и жилых зданий класса VIP. Такие квадратные метры доступны по цене только богатейшим людям, и покупателей, приобретающих их для себя, было немного. Вся эта недвижимость продавалась по форвардным контрактам на этапе строительства, быстро росла в цене, и контракты перепродавались с большой наценкой. Спекулятивный пузырь стремительно разрастался, и в конце прошлого года лопнул. Цены обвалились, и большинство дубайских строек было заморожено. Теперь же крупнейшая госкомпания Dubai World, которая финансировала все это строительство в основном за счет заемных средств, обратилась к кредиторам с просьбой об отсрочке платежей на полгода. Сейчас она пытается реструктурировать долг в размере 26 млрд. долларов, а общая задолженность составляет 59 млрд. Первые 3,5 млрд. долларов ее дочерняя компания — девелопер Nakheel Properties должна выплатить держателям облигаций 14 декабря. Кстати, долг самого эмирата оценивают в 80-100 млрд. долларов.

Понятно, что переполненный нефтедолларами ОАЭ (в одном только Абу-Даби сосредоточено 8-10 мировых запасов нефти) не допустит дефолта одного из своих эмиратов, и паника, возникшая на финансовых рынках после сообщения Dubai World, оказалась недолгой. Тем не менее, ситуация настораживает, поскольку аналогичный пузырь уже надувается на китайском рынке недвижимости. Один из крупнейших девелоперов страны Soho China утверждает, что это — следствие стимулирования экономики за счет дешевых кредитов. Гендиректор компании Цзан Синь сообщила Financial Times: “Рост цен на недвижимость, свидетельствующий о подъеме экономики, происходит, когда покупатели хотят использовать эти квадратные метры. Но в настоящее время в стране наблюдается все больше пустых зданий, в каждом сегменте рынка”. По мнению Цзан, в данном случае, повышение цен — прямое следствие мощных потоков денег от банков, предоставляющих дешевые кредиты.

И действительно, инвестиции в строительство — основной драйвер китайской экономики — с января по октябрь увеличились на 18,9%. О том, что эти инвестиции имеют спекулятивный характер, говорит тот факт, что в Пудоне (бизнес-центр Шанхая) 50% зданий пустует, и продолжается строительство новых. “В Манхэттене хватаются за голову, если пустует 10-15% площадей — это как если бы небо рухнуло на землю”, говорит Цзан. Она заявила: “Если посмотреть на рост китайского ВВП, то Китай выглядит локомотивом мировой экономики, но если посмотреть, как этот рост достигается за счет распыления бессмысленных инвестиций, оптимизма будет меньше”.

Правда, аналитики уверяют, что китайский пузырь может лопнуть не первым — такая же ситуация сложилась в Южной Корее, Сингапуре, Гонконге и на Тайване. Таким образом,  у украинских экспортеров металлопродукции скоро возникнут проблемы не только на Ближнем Востоке, но и в Азии.

 

Комментарии (0)
Для комментирования новости необходимо залогиниться в систему.